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中邮证券有限责任公司吴文吉近期对艾森股份进行研讨并发布了研讨陈述《深耕电镀+光刻湿电子化学品，先进封装驱动生长》，本陈述对艾森股份给出买入评级，当时股价为45.5元。
深耕电镀+光刻湿化学品，全体计划才能加深壁垒，拟收买马来西亚INOFINE公司夯实湿电子化学品布局。公司以半导体传统封装的电镀产品起步，逐渐把握了引脚外表处理的全套电子化学品，详细包含电镀液和电镀前后处理化学品，然后逐渐替代国外资料公司成为传统封装电镀化学品范畴的国内主力供货商，并逐渐向先进封装、晶圆制作及显现面板等范畴延伸，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大事务板块，为客户供给要害工艺环节的全体处理计划(Turnkey)，与长电科技600584）、通富微电002156）、华天科技002185）、日月新、国巨电子等闻名厂商建立了安稳协作伙伴关系。近期公司拟收买马来西亚INOFINE公司80%股权夯实湿电子化学品领头羊，快速布局东南亚商场。
电镀液及配套试剂从传统封装向先进封装及晶圆制作范畴拓宽，先进封装用电镀锡银添加剂等新品有望敞开放量。电镀液及配套试剂方面，公司在继续夯实传统封装国内龙头位置的基础上，逐渐在先进封装以及晶圆28nm、14nm先进制程获得打破。部分产品发展如下：公司先进封装用电镀铜基液(高纯硫酸铜)已在华天科技正式供给；先进封装用电镀锡银添加剂已经过长电科技的认证，尚待核算机显现终端认证经过。在晶圆范畴，28nm大马士革镀铜添加剂已在华力小批量验证中，14nm超纯硫酸钴也已在华力验证。依据TECHCET，获益于集成电路中互连层的添加、先进封装中对RDL和铜凸块的运用，全球半导体电镀化学品商场规模估计从23年的9.92亿美元增加至24年的10.47亿美元。依据我国电子资料职业协会等数据，现在公司电镀液及配套试剂产品可掩盖商场超20亿元。
聚集先进封装负性光刻胶、OLED光刻胶以及晶圆制作PSPI等特征工艺光刻胶，处理半导体要害资料卡脖子问题。光刻胶及配套试剂方面，公司以光刻胶配套试剂为切入点，已成功完成附着力促进剂等产品的规模化供给。公司以先进封装负性光刻胶、OLED阵列制作用光刻胶以及晶圆用PSPI等特征工艺光刻胶为打破口，掩盖晶圆制作、先进封装及显现面板等应用范畴并向先进制程延伸。公司自研先进封装用g/i线负性光刻胶、晶圆制作i线正性光刻胶均已完成批量供给，晶圆制作正性PSPI已获得干流晶圆厂的首个国产化资料订单。依据我国电子资料职业协会，我国集成电路封装用g/i线亿元；OLED阵列制作正性光刻胶所属的我国OLED用光刻胶商场规模估计从22年的0.93亿元增至25年的1.60亿元，该商场现在由世界企业独占，公司系国内少量研制该详尽区分范畴产品的企业；我国集成电路晶圆制作用PSPI商场规模估计从21年的7.12亿元增至25年的9.67亿元。
盈余猜测：咱们估计公司2024-2026年经营收入4.62/5.64/6.89亿元，完成归母净利润分别为0.49/0.69/1.05亿元，当时股价对应2024-2026年PE分别为76倍、54倍、36倍，保持“买入”评级。
危险提示：商场之间的竞赛危险，自研光刻胶产品产业化危险，毛利率下降的危险，经营性现金流量为负的危险，原资料价格动摇的危险，半导体职业周期改变危险，细分职业商场规模较小的危险，征集资金出资项目新增产能的消化危险。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，民生证券方竞研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.16%，其猜测2024年度归属净利润为盈余5600万，依据现价换算的猜测PE为68.83。
该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为72.25。
