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公司近期披露2022年业绩快报。公司2022年实现盈利收入14.47亿元，同比增长54.68%，实现盈利2.52亿元，同比增长91.61%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长89.32%，扣非净利润同比增长95.96%达到1.99亿元。公司全年业绩快速地增长，期内公司非晶系列新产品、磁性粉末系列新产品持续扩产应对下游市场旺盛需求，期内产销量保持增长，行业竞争力不断的提高，毛利率实现稳步提升。公司近1/3收入为海外销售，期内汇率波动对公司2022年业绩带来积极贡献。
深耕磁性金属材料领域，磁性材料布局全面，核心产品应用领域广泛。公司专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品，产品主要使用在于电力配送领域，同时向新能源汽车、5G、数据中心、消费电子、轨道交通、重离子科学研究领域等先进领域拓展。新材料作为高端制造和节能减排的基础，也将助力新能源、新基建等新领域的发展。
非晶合金材料市场占有率领先，持续拓展海外市场。公司非晶合金产品主要使用在于电力配送领域，产品最重要的包含非晶合金薄带及其制品非晶铁心。期内公司从始至终保持国内市场占有率的领头羊，同时着力布局印度、韩国、越南等电力需求旺盛的海外国家和地区，得到下游客户的充分认可。
纳米晶合金材料，性能优势带来广阔应用场景。公司纳米晶超薄带产品是制造电感、变压器、传感器等磁性器件的优良材料，主要使用在于消费电子、新能源等领域，满足电子电力技术向大电流、高频化、小型轻量、节能等发展的新趋势要求。对比传统软磁材料，应用纳米晶材料可以大大降低磁性器件体积、降低磁性器件损耗，优异的综合性能使其有望逐步替代传统如铁氧体等磁性材料。公司自2019年量产以来，着重在新兴领域不断拓展市场，未来市场应用前景广阔。
布局磁性粉末，打造全面的磁性材料平台。公司磁性粉末最重要的包含雾化粉末和破碎粉末，目前公司生产的雾化粉末最重要的包含铁硅铝粉末、铁硅粉末、铁镍粉末等，破碎粉末最重要的包含非晶破碎粉和纳米晶破碎粉。公司同时具备将磁粉加工成磁粉芯的能力，主要使用在于新能源发电、新能源汽车、消费电子、家电等领域。
公司为专门干先进磁性金属材料的企业，在非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大系列新型软磁材料上具有深厚的技术积累。公司产品在低损耗、小型化、环保节能等方面表现优异，一方面将受益于下游新能源、电子、电力等领域市场规模的持续增长，另一方面，公司新型软磁材料有望逐步替代传统如铁氧体等磁性材料，市场发展空间广阔。我们预计公司2022-2024年营收分别为14.47、20.75、26.25亿元，归母净利润分别为2.27、3.35、4.70亿元，EPS分别为1.90、2.79、3.92元/股，对应当前PE分别为45、31、22倍，给予“增持”评级。
