案例展示

  稀土素来就有“工业黄金”之称，其并非单独的一种矿物，而是元素周期表中的镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称。根据原子电子层结构、离子半径、物化性质及在矿物中的共生情况可划分为轻、重稀土两个亚族，轻稀土元素是具有较低的原子序数和较小质量的七种元素；重稀土元素具有较高的原子序数和较大质量，为其他十种元素。在自然界中，稀土元素主要以REO形式存在，分离难度较高。截至目前，已成功地发展了三代具有实际应用价值的稀土永磁材料，第一代以 SmCo5 合金为代表、第二代以 Sm2Co17 合金为代表、第三代则以Nd-Fe-B(钕铁硼)系合金为代表。据了解，钕铁硼永磁体作为第三代稀土永磁材料，具有体积小、重量轻和磁性强的特点，因其优异的性能被称为“磁王”。相比较锂主要使用在于锂电池，锂电池最主要的应用方向为新能源车和手机，稀土永磁材料下游应用行业更广泛--钕铁硼永磁材料主要使用在于汽车、风电、变频空调、 工业电机、节能电梯、电子等领域。钕铁硼下游结构中，传统汽车占比38%；除汽车外，主要使用在领域为新能源汽车、工业应用和风电，占比分别为12%、11%、10%，高性能钕铁硼永磁材料主要应用于风力发电机和新能源汽车等。需求端，风电及新能源车等新兴起的产业高景气延续，支撑稀土永磁材料需求迅速增加。与锂电池的上游锂矿资源主要分布在国外的情况不同的是，铷铁硼这类稀土永磁材料的上游稀土矿却主要掌握在中国手中。稀土储量上，中国占全球比重36.7%，远超其他几个国家。稀土产量上，我国占全球稀土总产量的60.0%，居全球第一。中国的资源优于全球，表现为稀土矿种和元素齐全，其中北方轻稀土矿储量大，易规模化开采具备成本优势，南方中重稀土矿储量大放射性低，易开采且经济效益好，战略意义重大。更重要的是，冶炼分离技术上，中国冶炼分离工艺领先全球，冶炼分离产量占全球比例约90%。政策支持及智能化驱动下，工业机器人发展进入快车道，特斯拉入局人形机器人更被视为里程碑事件。无论是人形机器人还是工业机器人，伺服系统均为核心部件，是用来精确地跟随或复现某个过程的反馈控制管理系统。而具备高性能的钕铁硼永磁材料，是构建工业机器人伺服系统的核心材料。目前工业机器人（重量在150kg以上）平均单个钕铁硼用量约在15-20kg，考虑人形机器人重量和关节活动更高精准度要求，我们假设单个钕铁硼用量约在2-4kg，如果人形机器人超过500万台情况下可能带来超过2万吨钕铁硼需求增量，对应2021年钕铁硼消费拉动超过6%。当前稀土价格下，假设机器人伺服电机用高性能钕铁硼价格为50万元/吨，乐观预期下预计2025年全球机器人行业高性能钕铁硼需求量为6.1万吨，2025年全球机器人领域高性能钕铁硼市场规模为305亿元。中长久来看，根据弗若斯特沙利文预测，2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨，预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或大多分布在在中国；随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求快速地增长，稀土价格或将高位运行，产业体系有望持续优化，稀土永磁行业集中度或逐步提升。2021年是稀土全产业链的利润拐点，整体看来预计今年二季度相关企业利润同比、环比均维持高增势头，供需、政策的有力支撑下，2022年稀土价格中枢或稳步抬升，量价齐升下产业链利润或持续超预期。2022年以来，在国家碳达峰碳中和等政策背景下，随着新能源汽车、风电、绿色家电等领域发展势头向好，市场对稀土永磁材料的需求稳步增长，带动镨钕类稀土商品市场价格较上年同期升高，成交活跃。今年一季度，受供需偏紧影响，稀土价格不断上涨。据中国稀土行业协会多个方面数据显示，国内稀土价格指数在2月中下旬创下430.96点的历史上最新的记录，较今年年初上涨26.85%。同时，轻稀土中的氧化镨钕每吨均价突破110万元，触及近十一年高位。2022年上半年稀土出口量同比增长一成，但出口总额（以美元计）同比高增84.5%。从均价来看，上半年稀土出口均价从1月的1.52万美元/吨，一路上升到5月的2.37万美元/吨，而新冠疫情前同期均价为每吨1万美元左右。受益于此，五矿稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色等均拿出上半年业绩预增的公告。渤海证券指出，本轮稀土涨价的逻辑发生改变，看好价格高位的持续性。过去稀土收储、打黑等并没有从根本上改变稀土的供需关系，稀土价格持续上涨的炒作成分占比较大，故价格在约一年内出现较大回落后低位震荡，呈现出事件驱动型的脉冲式涨价特征。而新一轮稀土涨价持续时长明显超过以往，同时未出现明显回调，其逻辑在于稀土需求端重构下改变供需关系从而支撑价格。未来供给端有序增长，而需求端在新能源拉动下开始爆发，看好稀土价格中枢处于高位的持续性。公司持有中国稀有稀土股份有限公司11.73%的股权，属于长期股权投资。二、华宏科技：动态市盈率11.7倍，流通市值98亿元。公司预计2022年1-6月净利润36000万元到40000万元，同比增长40.26%至55.85%。公司联合南方稀同兴建年处理 6 万吨磁材废料综合利用项目。公司今年初拿下苹果稀土供应大单，每月50吨长期供应。公司曾公告，3400万元受让江西金力永磁科技有限公司3400万元股份，受让后公司股权比例为34%，该项目一期投资2.5 亿元，形成年开采1000 吨稀土矿及相应的高性能永磁材料的生产能力。公司持有中国稀有稀土股份有限公司23.94%股权，为中国稀有稀土的参股股东。五、盛和资源：动态市盈率12倍，流通市值349亿元。公司预计2022年1-6月净利润128000万元至142000万元,增长幅度为135.76%至161.55%。公司与美国芒廷帕斯矿山团队合作，目前全年产量已超过 3 万吨 REO，已成为中国之外最大的稀土矿山，产品全部由公司销售到国内处理。公司在美国矿山项目公司拥有9.99%的优先股和部分认股权证。公司下属赣州步莱铽新资源有限公司是专门干稀土钕铁硼、荧光粉废料回收的企业，拥有30余项专利技术，年处理稀土废料约6000吨左右。（以上内容属于公开资料整理与分享，不构成推荐和任何买卖依据，请勿据此操作）